查理芒格：如何低成本地从错误中所爬出来？

资行政机构的野心，弗帕基米尔愈来愈究竟克制自己。

我的实在太姥爷，也就是我爸爸的奶奶，对我帮助不小。我实在太姥爷是一位土著。他来到俄亥俄州的时候落魄，但是新近进，身体好。他出席了与土著打的那场黑鹰一战，在一战里面当了少将。后来，他在俄亥俄州原居仍然，每次，在注意到土地比较低廉的机遇时，他就比较有头脑地制伏，大笔转手。

如此一来次，他成了乡间上最有买的人，还拥有银行业。他曾受人赞许，有个大家庭，过着比较假爱的社会天和活。他正要在俄亥俄州原居的时候，一英亩土地还不到一美元，他以年前住在俄亥俄州，亲眼看到了高度发达的许多现代文明在这片富饶的土地上式微。我实在太姥爷时说，他继续年前进了好时候，一辈子活到90岁，老天能给他几个大机遇。

他这人天和假爱百年之后，主要是老天给他的那几个机遇来临时，他抓了。每年秋天，当孙子辈的孩子们圆桌在他膝下时，我实在太姥爷也许一遍一遍地谈这个主人翁。我爸爸对买不感兴趣，但是她记下了我实在太姥爷谈的主人翁，并且谈给了我大声。我和我爸爸不一样，我究竟我实在太姥爷要用得对。

所以时说，我还极小的时候，我就究竟了，关键的机遇、属于我的机遇，只要少数几个，极其重要要让自己要用好马上，当少数几个机遇准备好的时候，把它们抓了。大型海外投资行政机构里头的那些人，他们可不是这么只想的。他们自以为，他们深入研究一百万个过道，就能搞懂一百万个过道。

玩好海外投资这个电子游戏，极其重要在于少数几次机遇，你确实能看出来，一个机遇比其他一般的机遇都好，而且你很清楚，自己比别人究竟的愈来愈多。像我时说的这么要用，只要抓少数几个机遇，足够了。

弗帕基米尔不时时说：“一个人，居住在一座蓬勃的小村里头，他有这座小村里头三家最难的日本公司的股份，这么分散还过于吗？”只要这三家日本公司都是拔尖的，这不一定够分散了。广为流传的凯利公式可以只想到我们，在自己占有也许性的时候，在每笔现金上确实押下多少赌客。你的也许性趋大、顺利的概率趋很低，你下的注确实趋大。

3．在有石斑鱼的人口众多游水！切记！

游水的第一条准则是，在有石斑鱼的人口众多游水。游水的第二条准则是，记下第一条准则。我们很多人去了鳕石斑鱼之年前被钓光了的人口众多，还只想钓上鳕石斑鱼来。在竞争极其激烈的环境里面，你如此一来怎么共同努力都不出用。在海外投资课题，即使极小的机遇，也有人在。

有一次，我出席密歇根大学的海外投资委员会决议，决议上其里面一位拿下顺利的海外融资来自英国伦敦。这位海外融资在英国伦敦是怎么海外投资的呢？他看里面了西奈半岛以东美洲地区。西奈半岛以东美洲地区上市的日本公司很少，只能想到到几个在粉单商品上市的银行业股，于是他转手了这些银行业股，能买了的量很少。

马达加斯加的穷人日益改变把买放进家里头的；也，趋来趋多的人开始把买存入银行业，这位海外融资也趋来趋赚到买。如此一来次，他赚到了很多买。不出有人别人海外投资马达加斯加的小银行业，只有他自己。眼见，这个小小的为了将马上被填上了。

作为基金负责人，海外投资西奈半岛以东美洲地区的小银行业，为买了家赚到了买，下一个海外投资机遇上哪儿想到去？为了将填埋是马上的。一个在英国伦敦的基金负责人都能去买了马达加斯加小银行业的股得票，你时说赚到买的为了将还能剩下多少？实在不对了。

4．走去一意，路趋走去趋阔

在我们社会天和活的许多现代在世界上里面，有人专门帕别人下水，教别人频繁现金股得票。在我看来，这和冒充的人吸不出什么只不过。实在全因了。一个之年前赚到到买的人，怎么也许以冒充别人炒股替人为天和？

电视也是个神奇的人口众多，在电视上我们不时看不见，有人时说“我手中头这本书可以教会你每年赚到3倍，你只要了事邮费就能输取这本书。”一个人，忽然看到了每年赚到3倍的著书，怎么也许还在网上卖书？实在太实在了。我时说的这场面是许多现代商业的缩影。人们每天都在要用这样的事，还自以为自己是对社会有益的公民。

我如此一来谈个小主人翁，也是关于许多现代社会天和活的，期盼你能自已输取启蒙。这个主人翁愈演愈烈在从年前。有个人，他有一匹好马。这是一匹骏马，步履轻盈、毛发光亮。这匹马什么都好，就一个没用。偶尔，它忽然固执懦弱、待人顽劣，谁要是以年前骑着它，非得被摔得断脖子断腿不可。

这个人想到到了兽医，他答道兽医：“该怎么治治这匹马呢？”兽医时说：“很有用，我有设法。”这个人时说：“快只想到我吧。”兽医时说：“你在你这匹马表现很差的时候，把它买来。”

总的来时说，弗帕基米尔（指弗帕基米尔·投资人）和我，我们两个人从来不出为了赚到买，忽悠成是从我们手中头接货。我们赚到买，靠的是在买了的时候赚到。如果我们卖的是狗屎，我们不能把狗屎时说成包治关节炎。

我心里头，别去居然，还是像我们这么活命比较好。在现实里面，骗局也许有。就时说那些江湖骗局吧，他们蒙人的伎俩多着呢。总有骗局利用人性的敌手慈善组织。我们需减低自己的特质，才能靠近种种欺诈。

大卫·安德森（《穷路易秘籍：理应的特质箴言录》所写）和我时说过很多次：“如果骗局究竟要用老实人能赚到多少买，他们肯定都不当骗局了。”弗帕基米尔也谈过一句很当今的话，他时说：“走去一意，路趋走去趋阔。”此言不虚。

5．较慢一点，我们无所谓

有些何谓很有用，却确实很不求。DailyJournal要用的是难要用的致富，为法院等地方政府服务的工作实在太差要用。法院等地方政府需自动化。别人只想占法院等地方政府的便宜，我们不出有人。我们只是一家小日本公司，我们要用得很辛畏，我们也日益占领了很多商品。

低速虽然较慢，但年前景光明。有买的诱因在于，较慢一点儿，我们无所谓。那我们是怎么有买的呢？我们记下了我实在太姥爷的话，机遇只有少数几个，当一个机遇来临时，我们扑无论如何把它抓。只想一只想，你们的人天和其实这样？

如此一来谈一个我的亲身历程。1970世纪末，我犯了个疑误，一笔该要用的海外投资，我不出要用。不出犯这个疑的话，理应家族的财产是无论如何的两倍。我犯的那个疑实在太傻了。我疑过了那个机遇，否则我的不动产是无论如何的两倍。社会天和活就是这样，疑过一两个机遇，如此一来加的。

6．想到对象得想到比自己出众的

我们身边总有这样的人，他们想到到了比自己愈来愈出众的异性。他们要用出了自大的立即，也是但他却的立即。想到到比自己出众的异性，这是多少买都买了不止的。许多人是新近进时正要想到到了比自己愈来愈出众的异性。

原本，这不一定要碰运气，可以单纯地去执著。很多人人身贴着醒目的标签，上面寄给着“可怕，可怕，不应靠近”，还有人迎着往年前冲。（现场哭泣）不确实啊。你们笑归笑，这这不一定是后果很致使的疑误。

7．勤这样了，为啥还能开心？

我们这个董事局里头的人，大家一起要用特立独行的事，共度人天和的艰难，却是够奇葩的了，毕竟我们年纪都这么大了。杰西·威尔科克斯（GaryWilcox）算我们这里头的的人了。我们是个很奇特的董事局。这个案例也值得各位思考。

你看我，岁数这么大了，勤这样了，还活得很开心。怎么要用到的呢？这是另一个流行文化了。

你们愿意大声，我如此一来谈两个小主人翁。年中间这个主人翁是编出来的，但是很启蒙人。

一位的人去拜访莫札特。他时说：“莫札特，我只想寄给器乐。”莫札特时说：“你多大了？”的人时说：“我23。”莫札特时说：“你实在太新近进了，寄给不出器乐。”的人时说：“可是，莫札特，你10岁的时候就开始寄给器乐了啊。”

莫札特时说：“不出疑，可我那时候不出四处答道别人该怎么寄给。”还有一个关于莫札特的主人翁。莫札特可以时说是天和命有史以来最伟大的音乐天才。他的社会天和活过得怎么样呢？莫札特一肚子愤懑，郁郁，英年早逝。

莫札特怎么活成了这样呢？他要用了自已，谁要用了这自已都没法面临痛畏。莫札特不究竟量入为出，在金买上成性，这是第一件。第二件，他内心充满了嫉妒和嘲笑。

谁要是成性，还充满嫉妒和嘲笑，一定能活得又畏又惨，早早离开人间。只想活的畏，只想死去的早，请学莫札特。

那个的人求教莫札特如何寄给器乐，你们从这个的人的主人翁里面也能吸取一个何谓。这个何谓是：有的过道，有的人学不能。有的人天天和就比你超强，你如此一来怎么共同努力，也总有人比你愈来愈超强。我的心态是：“那又怎样？”我们现场的这些人，有哪一个是非得站上在世界上之巅不可的吗？不出那个必要。

帝王将相修了那么多规模有限的陵墓，我总心里头很实在。不行他们是为了让史家的人厌恶自己？让史家的人在走去到他们的陵墓中期盼能住正要才？（现场欢笑）

总之，我们一路走去来，很享曾受其里面的过程，如此一来次也要用得很差。你可以自己去深入研究一下，在DailyJournal日本公司，在内尔格林哈撒韦日本公司的近现代上，一共要用了多少个关键立即。关键的立即，千分之算仍然，每年不出几个。

这个电子游戏的该电子游戏是：丝毫留在这个电子游戏里头，盯住了，在稀有的机遇注意到时，别让它丢下，要究竟每个大多数人能分到的机遇这不多。

8．如何低成本地从疑误里面爬出来？

赚到买的著书是节约费用、社会天和活简朴。弗帕基米尔和我，我们新近进不出买的时候，我们都是省份着如此一来多，把买罄仍然海外投资。坚持一辈子，如此一来次很高度发达。这何谓谁都能懂。

社会天和活里面需化解的另外一个答道题是：怎么才能不出事出过很低的代价，从疑误里面爬出来？从疑误里面爬出来，我们要用到了。内尔格林哈撒韦，它最开始的致富是什么？穷途末路的店面、穷途末路的新近英格兰制鞋日本公司、穷途末路的印花得票日本公司。

内尔格林哈撒韦都从这些番茄致富里头爬出来的。好在我们买了得比较便宜，虽然一手番茄牌，我们还是打得很差。如此一来次内尔格林能拿下顺利，是因为我们换了线或，改为了买了好致富。我们能顺利，不是因为我们善于化解答道题，而是因为我们善于靠近答道题。我们只是想到有用的事要用。

DailyJournal日本公司，我们正要买了的时候，它的致富很差要用。无论如何DailyJournal要用的硬件致富，难以要用。日本公司的老同事都还同在，在种种机缘巧合下，新近的硬件致富要用得还可以。这致富有潜能，我们也愿意要用下去。报纸之年前走去向衰亡，有几家报纸能像DailyJournal一样，账上躺着数亿美元的股得票，还经营管理着有年大环境的新近致富？我们是如此一来次的莫西干人。

9．提答道环节

答道：您有一句金句，我特别更喜欢。您时说过，您在应征的时候，一个人技能也130，但看来自己的技能也120，另一个人技能也150，但看来自己的技能也170，您会选项年前者，因为后者能把你搞死去。

理应：这时说的不是埃隆·马斯克吗？我当然要选究竟自己几斤几两的人，不选那些自不量力的人。我自己会这样选，但我也吸取了社会天和活里面一个比较极其重要性的何谓。这个何谓是和霍华德·摩洛哥森学的。他谈过这样一句话：“千万别低估很低估自己的人。”

很低估自己的自大狂偶尔竟然能成大事，这是许多现代社会天和活里面让人很不爽的一部分。我之年前研究会适应环境了。自大狂偶尔能成大输家，但我不愿一群自大狂在我看著晃来晃去，我选项果断的人。

答道：您时说，好机遇虽然好，如果要用过了，却要吃大畏头。如何不几乎疑过，又不要用好像？如何才能能避免入场实在太晚？如何判断好机遇之年前好像了？

理应：把答道题彻底只想说出，答道题就化解了一半。你之年前时说了，这是个分歧：好机遇，正要开始入场的时候，潜能十足；好机遇，要用过了头，横行。你想到头清醒地绷着这根弦，什么机遇，是什么多种类型的，自己去分。这个答道题，你之年前化解一半了，你不需我帮你。你自己之年前究竟该怎么要用了。既要看到潜能，又要看到危机。

答道：在内尔格林的致股东信里面，您也寄给了内尔格林的无论如何和期望，您谈到了内尔格林之所以能拿下顺利的几个应当。我的答道题是，内尔格林作为一家控股日本公司遵守了一些应当，拿下了不小的顺利和优异的就有，为什么其本公司不和内尔格林学？

理应：我心里头最主要的原因是学不止。例如，像百事这样的大日本公司，它的固有文化、它的官僚作风，早已根深蒂固，你时说怎么能把百事更为像内尔格林哈撒韦一样？这个答道题可以直接分到“实在不对”一类。实在不对了，之年前不可救药了。

人们还是不出意识到贪污腐败的危害有多大。内尔格林能拿下那时候的贡献，原因之一在于办事处根本不出几个人。内尔格林不出贪污腐败的没用。内尔格林有位与实质上审计员，办事处偶尔派他们出去稽查。总的来时说，我们不出贪污腐败的没用。不出有人贪污腐败，最高层的管理者又头脑简洁，这是我们的不小优势。

答道：我的答道题是关于近十年利率和复利的。无论如何几年，利率以年前很低，难以想到到实现近十年复利的策略性。除了海外投资内尔格林、价值海外投资、Index海外投资，请答道能以很低复利近十年海外投资的机遇在哪里头？

理应：你答道我如何实现理只想化的很低复利，我的建议是，降低你的意味著。我心里头，在一段等待时间里头，确实难以。让意味著符合实质，对你有诱因，你不至于抓狂。我们不时大声到有人时说，从几百年以来最致使的那场大萧条到无论如何，不计算货币贬值，海外投资股得票Index的年利率是10%。扣除货币贬值，大概是7%左右。

在这么长的等待时间里头，7%和10%能帕开不小的贫富差距。我们就算实质利率是每年7%。拿下这个利率的时机比较理想，恰好是在大萧条以后开始并且历程了天和命近现代上最兴盛的中期。从无论如何开始海外投资，实质利率几乎也许只有3%或2%。期望人们海外投资的年利率是5%，货币贬值是3%，这样的状况几乎也许注意到。

假注意到了这种状况，恰当的心态是只想到自己：“即使注意到了这种状况，我也能活得很差。”我们这些老人社会天和活的那个世纪末，哪有你们未来的社会天和活条件好，你们有什么可苦恼的？

除了恰当的心态，如果未来海外投资愈来愈难了，你确实应对什么实质行动呢？答道案很有用，因为难度提很低了，你确实愈来愈共同努力。也许你共同努力了一辈子，如此一来次有约了5%，输取的是6%，你确实很低兴。

答道：在分析一家日本公司时，您愈来愈非常重视海外投资利率这样的定量指标，还是品牌优势、管理层工作效率这样的定性因素所？

理应：我们注目定性因素所，我们也注目其他因素所。总的来时说，在具体状况下，什么因素所极其重要性，我们就注目什么因素所。什么因素所极其重要性，需具体答道题、具体分析。我们也许遵守趣味——自在不出有人的趣味。我正要才谈了，把很多过道扔到“实在不对”的一堆里头，这是自在不出有人的趣味之一。

答道：我还属于不究竟自己的技能圈在哪的人天和过渡期。我只想求教您，您是怎么想到到自己的技能圈的？

理应：究竟自己的技能圈边境线比较比较极其重要性。连边境线在哪都不究竟，怎么能却是技能圈？不出那个技能，却以为自己有，肯定要犯大疑。我心里头，你得丝毫对比自己能要用到什么、别人能要用到什么，你需丝毫坚定地保持思考，特别是别自己骗自己。

从我人天和的阅历来看，思考地认识自己的技能这项特质主要是由等位基因立即的。我心里头像弗帕基米尔和我这样的人是天天和的。后天的高等教育很极其重要性，但是，我看来，我们天和仍然就符合了海外投资顺利所需的性格。我不出设法让你重返娘胎里面重天和。

答道：那时候的很多答道题都是在答道您百年之后、假爱的著书是什么。

理应：这个很差讲出，因为何谓很有用：不嫉妒，不嘲笑，不不必要消费；面对什么困难，都保持乐观的心态，交靠谱的人，要用本分的事……都是些有用的何谓，也都是些老掉牙的何谓。要用到了，人天和曾受益。

文艺部：戴明 SF006

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