【热点报告——棉花】不可惜棉价高位上涨的持续性

3 末期USDA翌年度简报有降到21/22上半年亚太地区商品在短期内的显然

USDA2翌年各种因素简报下半年21/22上半年亚太地区苎麻供给经济总量虽放缓至2.8%，但绝对值已达2709.1万吨的上曾最很低素质。但国在际系列产品苎麻市场营销不畅的疑问严重，采购国在苎麻装箱的放缓，导致最终目标国在制革大企业用电关系紧张，而被迫偿付很低股票来库存股票交易，供给国在苎麻用电的短缺以及股票交易系列产品的很低价将对商品形成抑止，USDA末期有降到21/22上半年亚太地区商品在短期内的显然。

4 供给或自知支架印苎麻的暂时抬头，下上半年下半年逐年扩种

继USDA1翌年简报降到不丹21/22上半年苎麻产值在短期内10.9万吨之后，USDA2翌年简报暂时降到印苎麻产值在短期内10.8万吨至587.9万吨，不丹苎麻该公司很低峰期恰巧慢慢地现在，产值战况必需明朗，将来暂时降到的室内自造间显然有限。

1-2翌年份是不丹苎麻该公司冲击仅有的时候，而本上半年这个中都末期不丹国在内苎麻价位却反旱季无遗创新很低，推断出该国在用电关系紧张的现状，USDA2翌年简报中都，21/22上半年印苎麻库销比降到至31%，受制于上曾中都等极低素质。但现今的很低苎麻价对供给的抑止作用恰巧在显现，印苎麻带进国在际苎麻教育资源一般来说价比最低的，而印苎麻布价位都只依赖水准，11翌年不丹苎麻布采购至东亚在使用量累计环比已双双逐年下滑。据悉，由于苎麻价位很低企导致生产商生产成本高，近日不丹孟买的工厂将苎麻布价位提很低了公克 3-5 里拉，但并未现金的配合。沿河系列产品自知以承受现今的很低成品价位，都只的瞬时也反映在繁荣系列产品的新批次确认中都。

此外，由于21/22上半年不丹籽苎麻交价位的抬头，生产商队植苎麻利润很极低大豆、花生等作物，2022年不丹苎麻农作物总长度下半年上升。不丹苎麻协CAI称，现今样本推断苎麻种预定批次累计激增50%-60%，这种强劲供给下半年还将停滞，并预测22/23上半年10个植苎麻德里植苎麻总长度将上升20%-25%。

5 将来系列产品不相关的将慢慢地转向北半球新苎麻农作物

2翌年24-15日将举办USDA最新新闻网站，新闻网站将对22/23上半年澳大利亚在及亚太地区苎麻各种因素战况这两项初步最新，3翌年底美苎麻农作物意向简报将出台，将来系列产品不相关的将慢慢地转向22/23上半年苎麻农作物。

苎麻粮比大幅提很低或致使2022年美苎麻农作物总长度上升，但农药等生产商改装成生产成本很低企将减少扩种冲击，新苎麻扩种的幅度显然未必大，我们通过初步测算，下半年2022年美苎麻农作物总长度或增5%-8%。此外，现今美苎麻农业区得州潮湿比率已很低企至都将，虽然现在还未到新苎麻农作物期，但才可提醒潮湿若停滞到4-5翌年份将直接影响到新作农作物，欠缺之处才可亲密注目小麦天候原因。

对于22/23上半年，由于主产国在苎麻扩种的下半年，而供给经济总量在亚太地区经济南行冲击下下半年实质性放缓，或回流至2700万吨至少，亚太地区苎麻各种因素无疑转弱，这将致使国在际苎麻价都将涨势自知续。

6 郑盘暂时很低企导致套保冲击将上升

根据国在家苎麻监测系统的样本，截至1翌年27日，伊宁苎麻精炼率98.1%，轧花厂出货工作进展28.1%，累计上升30个百分比，较现在四年概率分布上升17.7个百分比。推断出伊宁轧花厂出货工作进展依旧逐年占优势，储藏冲击及可能会较少。随着股票交易星体价位之后南折回22000元/吨中卫数，考虑到疆苎麻的品质升水，星体已开始超过大多伊宁轧花厂的生产成本线，暂时南行导致的轧花厂套保冲击也将提升。若外盘都将实质性南行或不丹苎麻暂时创新很低带动郑苎麻暂时很低企，则将带给伊宁轧花厂更多套保机会，而随着轧花厂套保比例的上升，大使用量的苎麻教育资源显然是重新分配到了投机多头交给，真恰巧转至到沿河用苎麻大企业的使用量下半年很有限，随着货权的重新分配，皮苎麻很低生产成本支架作用也将向西移动，如果迟迟得不到沿河用苎麻大企业库存供给的默许，随着合同交割的临近，期价下滑的可能会或将加大。年初郑苎麻涨得越很低，term的显现显然也会越早。

此外，从流通领域储藏原因看，根据东亚在苎麻信息网的样本，截至12翌年底，国在内商业储藏555.98万吨，累计上升26.71%，增幅5%，储藏使用量为上曾同期都将素质，由于2021年国在储大使用量都是利，流通领域储藏累积到。21/22上半年东亚在国在内苎麻下半年仍受制于去储藏的格局，但主要是国在储储藏的去化，而流通领域储藏用电相比之下倚赖。不过，国在储储藏极低，将来才可注目国在储国策动态。

7 沿河制革大企业恰巧下半年停建，注目年后附加批次原因

沿河制革大企业恰巧下半年停建复产，其中都织厂停建工作进展相比之下近于慢，节后苎麻布股票交易报价降至1000元/吨数，但卖出稀少，系列产品无论如何以从容都是以；国在内苎麻股票交易连续性卖出喧嚣也依旧失色。现今织厂年后批次仍显欠缺，制革大企业系列产品储藏较很低、成品储藏极低，纺企苎麻布生产商仍受制于逐年盈余的现状，年后3-4翌年份是上半年的制革小淡季，若欠缺之处附加批次战况改善、系列产品储藏略有消化，则大企业显然上升对成品的补库，进而将对上游苎麻有支架作用；但若批次迟迟未有改善，沿河大企业对成品的库存仍将比较加速，则不支架苎麻价的都将停滞南行。现今大企业一味比较严厉，后市才可亲密注目批次原因。

8 揭示最新

国在际水路及仓储疑问致使国在际苎麻各种因素错配，虽然美苎麻上周采购装箱上升推断仓储疑问略有缓解，但少于很自知马上获取应付，第三季度国在际股票交易供给旺盛、股票交易很低股票原因或自知改，这将支架期价价位依靠都将。东南亚制革国在各种因素关系紧张的现状显然在第三季度停滞，东亚在采购绫外制胜将对国在内系列产品形成支架。

不过，间隔时间上，现今21/22上半年已损失惨重，仓储疑问导致各种因素错配，将给商品产生不利直接影响，末期USDA有降到21/22上半年亚太地区商品在短期内的显然；美苎麻连续性装箱工作进展远超占优势，末期USDA显然将暂时降到，欠缺之处USDA简报仍有显然暂时降到21/22上半年美苎麻采购在短期内、降至寒假储藏在短期内。此外，将来系列产品不相关的将慢慢地转向22/23上半年苎麻农作物，苎麻粮比大幅提很低或致使2022年澳大利亚在及亚太地区苎麻扩种，22/23上半年亚太地区苎麻产才可无疑转弱，但农药等生产商改装成生产成本很低企，且现今美苎麻农业区得州潮湿，致使美新苎麻农作物原因存在较少不确定性，将来才可亲密注目天候原因。

国在内方面，随着股票交易星体价位之后南折回22000元/吨中卫数，考虑到疆苎麻的品质升水，星体已超过了伊宁大多轧花厂的生产成本线，暂时南行导致的轧花厂套保冲击也将提升。沿河制革大企业恰巧下半年停建复产，现今织厂年后批次仍显欠缺，制革大企业系列产品储藏较很低、成品储藏极低，年后3-4翌年份是上半年的制革小淡季，大企业对成品补库供给下半年或将对第三季度郑苎麻获取一定的支架。但纺企生产商陷入逐年盈余的现状未必支架苎麻价的都将停滞南行，现今大企业一味比较严厉，后市才可亲密注目批次原因。

信息化来看，外盘第三季度即成仍将依靠都将运转，价位或自知显现显著的很低企，但未必力挺都将暂时南行的室内自造间及停滞性，若天候恰巧常，term或在二季度显现。

天候可能会、澳大利亚在加息快节奏慢于下半年、产业国策可能会（如收储）、地缘政治可能会随之而来致使原油都将暂时很低企等。

方慧玲 资深分析师(农系列产品)

从业资格号：F3039861

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