SGI该公司|设私募基金、再融资遭三轮问询！“中间商”泰坦科技没有核心技术 或难说服投资人

与餐饮业欧拉上市该公司西蒙远比，真正的实质上系列产品在毛利率和净利率均优于OEM经销商。而且差别还不小。

分产品来看。实质上系列产品里，特种有害物质盈余3.89亿元，九成比28.07%，为盈余贡献了大头；其次是较高性能羰基，器材及耗材九成比至少5%；同样，第三方系列产品里，器材及耗材为盈余大头为3.64亿元，九成比26.26%。

示范比较来看，特种有害物质是各项产品里九成比较较高和37.90%；其里实质上系列产品的特种有害物质的毛利率只有10.43%，并没比自营的第三方系列产品毛利率较高达多少。

其次是科研人员器材及耗材九成比30.90%；实质上系列产品毛利率要远较高于自营的第三方系列产品，但盈余显然略低于自营盈余产品。

科研人员羰基盈余九成比25.98%，其里较高性能羰基九成比20.01%；而实质上系列产品的较高性能羰基毛利率远较高于自营的第三方系列产品，比方说实质上系列产品盈余略低于自营第三方系列产品。

以上可显露，该公司科研人员器材及耗材、较高性能羰基都是自有系列产品的毛利率较高，但零售商盈余却略低于自营第三方系列产品；无论如何，该公司自有系列产品产品的渗透率却是是很较高。

另外，该公司还发放研究所建设及科研人员信息化的硬软件一站式，但这部分的盈余也不较高和7217万元，九成比5.21%；毛利率45.85%。

的产品集中于且取而代之较较慢 可选需求量降解是难题

从该公司近五年的的产品子类统计分析来看，2016-2020年该公司以前五大的产品零售商量九成历年来零售商总额比分列10.09%、10.61%、12.34%、9.29%、10.10%。以前五大的产品九成比都极低。

虽然的产品包含了较高校、科研人员院所、但政府机构、创意开发设计型跨国企业等，但在的产品以前五名的名册里，创意开发设计型跨国企业的产品药明莱布尼茨(603259)均出现过一次，还是在2016年。

根据的产品历年来零售商量九成比，零售商量九成比较高的多半是科研人员院所或物理石油化工跨国企业。其里安徽德威涂料可用该公司2017、2018年连续两年为该公司第一大的产品，零售商九成比为3.06%、3.21%，自此便退出以前五名。

比方说，里国现代科学院及其下属研究员2016、2017、2018年分列该公司的的产品一(零售商九成比3.02%)、的产品二(九成比2.27%)、的产品五(九成比1.90%)，2019年时候早就便以前五名的名册里。

以上可以显露，该公司的产品集中于且流动较较慢，与该公司大多数属于短期合作。

虽然南通艾德旺石油化工可用该公司连续四年为该公司以前五的的产品，2016-2019年零售商九成比分列1.52%、1.88%、2.86%、1.93%，但其零售商九成比低或也存在被取而代之的高风险。如果战神科技在较高性能羰基上杀出，那大概率这个唯一的较为长时间的的产品会增高九成比。

对比下西蒙的的产品子类，多是如药明莱布尼茨、药石科技(300725)、亿纬锂能(300014)、信立泰(002294)、新和成(002001)、及硕世海洋生物等为亦然的各战略新兴餐饮业内创意型跨国企业。

另外，该公司零售商开销逐年增较高。其里业务宣传品和招待费九成比较较高，2020年该两项开销合计九成比17.21%，远较高于交通差旅开销九成比9.46%。2020年，将运输开销变更至成本后，零售商开销增高，但与此同时该公司毛利率也以后增高。

运营成本方面。战神科技票据账款和订货九成总资产比例都很较高。截至2021年9上半年，该公司票据账款额达5.25亿元，订货达4.93亿元，分别九成总资产比的23.49%、22.08%。订货里，库存商品账面流通量较高达2.41亿元。

作为里间商，有一定的库存准备当然可以。作为里间商，有一定的库存准备当然可以。不过科研人员羰基和器材耗材等没在产品，所以这个库存商品都是些啥？

另外，该公司票据账款周转天数在70-85天二者之间，财力周转成本也不算低；但从账面上看，该公司自2019年以来经销套利阻力迅速增大，截至2021年9上半年，该公司经销套利净额是-3.5亿元。似乎真的很缺钱，像是可以再去融个资。

截至2021年9月底30日，该公司货币财力流通量为5.65亿元，现金性投资基金流通量为4000万元，这其里包括了以前次征集财力流通量3.81亿元。从这可以看着，战神科技对IPOKickstarter财力的使用率不较高。除去以前次IPOKickstarter手续费，该公司可自由支配的财力还有2.09亿元。

另外，在再融资工程项目计划书里，战神科技预计可选较高性能器材及关键部件需求量4万余台，可选较高性能羰基需求量191.34万瓶/支。不过，对于可选需求量否均均有效试行？是不是库存，这可选需求量还能否均均降解掉，将来就保证可能会是个缺陷吗？

开发设计改装成不及5% 战神科技没护城河

最后，来看下战神科技的开发设计改装成和信息化。截止2021年上半年，该公司累计获得专利及软件权利人 88项，其里申请专利33项。就这，战神科技自称在开发设计创意上显然了较高改装成较高产出 。

来是不是开发设计改装成情况，2017-2021年9上半年开发设计改装成九成营收比例分列4.35%、3.24%、3.15%、3.54%、3.49%。且单个第五季的开发设计改装成依然极低。该公司开发设计改装成水准连科创板子5%的标准都达至少。

尽管餐饮业集里度不较高，整体开发设计水准也却是较高，但战神科技开发设计开销率却是略低于餐饮业数值。如2019年餐饮业开发设计开销率数值为5.18%，而战神科技开发设计开销率为3.19%。

根据该公司公开，该公司核心关键技术可总称产品类和儿童教育。其里产品类关键技术主要分布在特种有害物质、较高性能羰基；的平台类关键技术包括仓储物流、电商运营、用户数据热带植物该系统和化合物信息处理该系统等。

而上述核心关键技术总结来说就是用户热带植物及统计分析关键技术和智能仓储物流关键技术，而这些关键技术又集合到该公司电商的平台。妥妥的成品为关键技术功能强大商，实则没多少关键技术优势。

而且，核心关键技术还不是该公司独创，是和OEM各自掌握一部分，存在关键技术实情高风险。

另外，截至2020年战神科技开发设计医护人员190人，九成总职员的27.30%，其里本科九成比64%。且该公司开发设计医护人员平均值薪酬低也不足以成型恶性竞争优势，2016-2020年职员平均值薪酬分列6.69万、8.72万、10.52万、10.93万元、11.82万元。存在人才流失的高风险。

那么，作为这个餐饮业的实打实的里间商，没多少核心关键技术，战神科技未来孕育空间能有多大了？开发设计改装成不足，又能做出多大的创意了？

另外，战神科技的恶性竞争对手不止外资跨国企业系列产品在国内的大型经销商如国药羰基，还有来自区分领域的专业性该公司如西蒙，以及赛默飞、安德森、丹纳赫等巨头们。