“牙膏第一股”两面针去年纯利降85%：主业仅盈利170万，炒股亏了2100万

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记者 | 李昊

“清洁用品第一股”两面针（600249.SH）主营经营范围略有差强人意，但全面性仍难言乐观。

3同年30日晚两面针披露2021年报告书，期内日本公司借助于营业额7.18亿元，上年增加4.68%；借助于归属于上市日本公司股东的经销收入865.83万元，上年下降85.08%。

两面针主要经营范围分为日化厂家、酒类两大欧亚大陆。日本公司2019年分离出来了纸业欧亚大陆和不动产欧亚大陆，目前致力于拓展“大消费、大身体健康”传统产业。

两面针的日化欧亚大陆主要投身口腔护理厂家、一个人洗护品、宾馆必需品等的研发、产出和经销，主要护肤品包括两面针、沐兰泽、逍遥、芳草等；医药欧亚大陆主要投身酒类产出经销，主要厂家为氨咖黄敏胶囊、果树花茎、苍鹅鼻炎片等。

其中，日化厂家为两面针的最主要业绩支柱，左右占去当期总业绩的82%；酒类经营范围左右占去日本公司当期总业绩的11%，其余为货品对外贸易经营范围。

图：两面针主要业绩连在一起

需要请注意的是，与许多大力拓展线上经营范围的C端消费品日本公司相同，两面针路中经营范围的占去比远将近线上。报告书显示，日本公司96%的经销额皆靠路中借助于。

造成两面针线上路中经销比例失调的缘故是，日本公司厂家主要流向宾馆，而非商超；供应商也多数为宾馆，而不是消费者。

两面针2021年蚕丝状况可以印证这一点。报告书显示，日本公司家用清洁用品销量为2433.9万只，蚕丝量较同期皆攀升10%以上；而旅游清洁用品销量为10.03亿只，上年增加5.68%。

图：2021年两面针蚕丝状况

两面针证券的机构相关负责人向界面新闻对此，从业绩方面来看，似乎是宾馆占去比大一些。

从产出线来看，两面针宾馆用品、宾馆清洁用品等厂家的产出线利用率较很低，而家用清洁用品产出线利用率较低。不过即使是宾馆清洁用品厂内，产出线利用率也只是65%，日本公司产出线远很低于单单经销额。

图：两面针产出线与开工状况

从放非经销收入来看，2006年-2019年两面针放非经销收入皆为负，但出售股东权益、投资收益等方式如愿以偿保壳。2020年-2021年日本公司放非经销收入已连续两年为正，且略有增加，但前路过去迫切。

值得请注意的是，证券市场带崩了两面针2021年业绩。报告书显示，两面针持有民生银行（600030.SH）跌幅急跌，就其实用价值下降 2589.28万元。截至2021月初，日本公司持有865.98万股民生银行普通股，期末单是实用价值为2.29亿元。

2021年初至月初，民生银行跌幅跌幅为8.69%，与两面针的单是实用价值变动吻合。2022年，两面针长须再次加仓民生银行控股公司。其1同年17日公告称，长须常用自有财力不将近1875万元，认购不将近129.90万股民生银行。

两面针曾在2020年靠持有民生银行卖的盆剩诃剩。2020年两面针从民生银行就其实用价值变动拿到的收益左右为3544.59万元，对当期5800.63万元的经销收入做了较多贡献。

3同年31日两面针低开很低走，截至收盘上涨1.32%。