华泰期货硫酸日报20220722：港口库存延续累库

■ 市场分析

赤峰市北线2260元/吨，赤峰市南线2200元/吨，出货顺利。非电煤价有回落预期，但现今煤头丙酮已深达盈余，短期作业有所放用量，但现今作业维持时间不长，7年初日和或重新提负。另外，甘肃新阳MTP重新启动，关注提负工作进展，小幅提更高丙酮需要。本周隆众西北库存22.9万吨（-0.6万吨），西北待发试产用量13.6万吨（-1.5万吨）。

外盘装置不足之处，伊朗Busher及Marjan丙酮装置近日临停，重新启动时间未定， ZPC1#蓝图本周重新启动，Kaveh下半年重新启动。近期到港用量级仍充足。本周卓创商港库存107.5万吨（+4.6万吨），延用累库。盐城59.7万吨（+0.8），末期较快的船货年底卸港，但中下游提货相对来说提升，盐城仅体现为小幅累库，继续关注商港对外地回流视窗后续能否持续打开，挂钩外地煤头减产的持续性以及以及外地中下游的开工韧性。另外，华南24.6万吨（+1.8），浙江23.2万吨（+2）。预计7年初22日至8年初7日海地区进口船货到港用量在62万吨，到港阻碍仍在。

■ 策略

（1）单边：9年初选择权逢更高配空；1年初选择权逢低配多。7-8年初平衡表以小幅去库为主，关注非电煤价的波动。（2）跨品种套利：惊愕。（3）跨期套利：9-1价差反套持有。

■ 风险

供应量波动，煤价波动

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