华泰期货TA画报20220722：聚酯开工提负仍慢

■ 市场分析

PX方面，大洋洲PX平衡表7-8月末极少以近累库，短期PX加工费基本Lua到位。显然累库加速点在9/10月末。因此若短期PX加工费回落过快则有松动也许，但长期平稳缓冲。而油气内侧松动，带动PTA成本型松动，后续继续关注石油危机走势瞬时。

TA基差低收入盘整。周朝慈溪迎峰度夏磁力保仅供开会，嘉兴、绍兴、海宁等地部分聚酯的企业和河段纺织印染的企业接获限磁通知，预期聚酯负荷全面性下降，拖累TA生产力。梅村创450万吨7.12检修1个月末，逸昌宁波420万吨降负至8成，逸昌新材料720万吨降负至9成。但仅供需两缩背景下，7月末TA进入累库周期。下半年PTA加工费有缓冲空间。

本周网络连接织造开工53%（+2%），江南加弹开工63%（+16%），负荷有所抬升，周朝有所补库，但持续性不足，另外网络连接订单仍偏弱。聚酯开工率本周77.5%（+0.6%），提升仍慢。

■ 策略

（1）逢松动配空。PX加工费Lua到位，PTA加工费有缓冲也许，指标石油危机大幅提高瞬时，准备好松动好处位置。（2）跨期现金流：观望。

■ 风险

原石油危机格大幅提高瞬时，聚酯降负持续性

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