东吴证券：给予华阳集团转手评级

2022-01-26东吴证券股份有限一些公司黄细里,谭行悦对泾阳集团透过科学研究并发布了科学研究调查结果《2021年营收预告专题报道，营业收入做到较高增长，小规模推荐》，本调查结果对泾阳集团证明了买进评定，意味著股价为55.3元。证券之五星原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据计算，该研报作者对此股的盈利分析弹道为66.28%，对该股盈利分析较准的分析师开发团队为东吴证券的黄细里。

泾阳集团(002906)

海外投资概要

应于概要：一些公司月份预计做到归母净资本2.8~3.0亿元，相若我们意味著，营业收入+54.66%~+65.70%，做到扣非归母净资本2.42~2.62亿元，营业收入+103.03%~+119.81%。Q4做到归母净资本0.72~0.92亿元，营业收入-21.7%~+0.1%，环比+0.6%~+28.7%；做到扣非归母净资本0.66~0.86亿元，营业收入+13.2%~+47.5%，环比+5.9%~+37.9%。

四季度基本客户销量提较高推动资本同/环比增长，非经常性逐日+持股激励制大约Q4/月份资本：1）受芯片库存供不应求缓解以及补库制大约。一些公司基本客户长城汽车/吉利汽车/长安汽车/广汽集团，2021年Q4共有做到销量119.9万辆，环比+30.8%，营业收入-4.6%。一些公司HUD厂家主要搭载车型哈弗H6/大狗，Q4共有做到销量13.6万辆，环比+45.3%，HUD厂家短时间内放量。2）2021年Q4一些公司获取非经常性逐日大约为0.06亿元，较2020年破天荒-82%，月份非经常性逐日较2020年破天荒大约减少2200万元。2020年持股激励开支为867万元，2021年持股激励开支较2020年破天荒减低大约1000万元，扣除持股激励制大约，一些公司2021年归母净资本大约为3.0~3.2亿元

基本客户进入的厂家时间段，HUD定点短时间内+厂家升级：1）一些公司基本客户长城汽车/长安汽车/吉利汽车/广汽集团等进入的厂家时间段，推动销量小规模提较高；2）一些公司HUD厂家获取多家颈部车企定点，后续从W-HUD升级为AR-HUD方案，单车价值量有望从1000元提较高至4000元。

“受惠笔记本电脑机身/HUD行业时可，机械设备压铸小规模向好：1）基于经济性+安全+影音生产力，消费者买单意愿推动下游主机厂积极提较高笔记本电脑机身/ADAS渗透率，在较高性价比+短时间内响应能力的双重占优下，国内笔记本电脑机身/ADAS库存商的客户总质量西北面改善连接线中，泾阳亦是基本受惠中小企业。2）受惠成本下行，HUD厂家进入颈部品牌库存链，渗透率有望短时间内提较高。3）华为协作推开远期扎根空间。一些公司借助自身软硬区域性的移动设备占优，与华为在多领域组织起来协作，有望做到共有赢。4）机械设备压铸业务范围小规模向好。受惠于电动化带来的轻量化升级趋势，凭借制造技术现代化和服务支持占优，一些公司机械设备压铸业务范围有望做到稳步增长。

盈利分析与海外投资评定：一些公司非经常性逐日较2020年下降2200万元，持股开支较2020年减低1000万元，基于以上因素，我们将一些公司2021-2023营收分析从48.49/63.25/83.93亿元修正至44.30/63.25/83.93亿元，营业收入+31%/+43%/+33%，归母净资本从3.1/4.54/6.60亿元修正至3.0/4.55/6.62亿元，营业收入+66%/+52%/+45%，对应PE为92.07/60.70/41.78倍，维持“买进”评定。

风险提示：疫情依靠低于意味著；乘用车生产力复苏低于意味著。

该股最近90年内共有有14家机构证明了评定，买进评定10家，增持评定4家；依然90年内机构期望均价为63.75；证券之五星作价分析工具显示，泾阳集团（002906）好一些公司评定为3五星，好价格评定为2五星，作价整体评定为2.5五星。(评定仅限于：1 ~ 5五星，次于5五星)

以上概要由证券之五星根据公开信息汇编，如有关键问题代为联络我们。