承销评级：三大指数震荡 九股迎来掘金良机

分别环比有所改善21.4/18.6ppt，我们实测11 同月中会的提等值波动(2021 年11 同月中会旬美国公司出厂等值有所改善共约14%)有所改善毛储蓄共约5ppt；广告花费缩小带来出货花费率环比有所改善14ppt；此外定增募资带来理财利润(主要突显在非特别八字)，对净储蓄贡献为5ppt。

展望2022，榨菜该公司释放盈利弹年中性。1)提等值放：此轮美国公司出厂等值、上端口等值不间断抬升，社会公众整体盈利空间内有所改善5+ppt，社会公众动力身、功率过关斩将。我们草根调研显示1 同月美国公司调货增很低，主要是很低基数波动+春节延后，1 同月发货短时间伸长，我们判断1-2 同月综合来看将大大有所改善，很低社会公众盈利下美国公司提等值将会顺利传导。2)成本很低增很低：今年美国公司收购青菜头到厂等值为800 元，工业产值增很低共约30%，将带来成本很低上端显著有所改善。直接影响上次青菜头都将，我们原定今年很低等值库存制品将更加早于移去，成本很低弹年中性更加早于或在4 同月突显。3)花费建模：

2022 年美国公司将会缩小广告花费，但直接影响提等值后社会公众工程花费略有有所改善，我们原定整体费率降幅将弱于4Q21。

收购价与劝告

由于毛储蓄较低预料，出货花费率略较低预料，我们上调盈利15.4%至7.4亿元，大体保持2022 年业绩保持平衡，另外直接影响毛储蓄略较低预料，下调2023 年盈利5.8%至12.1 亿元。我们保持目标等值39.2 元，并不相同22/23 年35x/29x P/E，现等值并不相同22/23 年30x/25x P/E，并不相同目标等值14.8%南行空间内，保持赛跑输掉大型跨国企业分级。

可能会

大型跨国企业须要和提等值不确定年中性、散开和一新社会公众开发远逊预料、花费率较低预料、美国公司的提等值对大型跨国企业等值位带有有所改善空间内故竞争者整体或存不确定年中性。

顺络自由电子(002138)美国公司信息更加一新报告：2021年盈利合乎预料 消费品、无线电等市场需求须要乏善可陈

都可：美国公司 政府机构：开源证券股票有限美国公司 教授：刘翔/傅盛盛 时间表：2022-02-28

2021 年盈利大体合乎预料，保持“买入”分级2021 年，美国公司充分利用业绩45.77 亿元，工业产值增很低31.66%，归母盈利7.85 亿元，工业产值增很低33.33%，大体合乎预料。消费品、无线电等市场需求须要乏善可陈，我们下调美国公司2022-2023 年并一导入2024 年业绩计数，原定2022-2024 年归母盈利为9.26、11.98、15.43 亿元(2022-2023 年前值为10.39/13.71 亿元，2024 年为一导入)，EPS为1.15、1.49、1.91 元(2022-2023 年前值为1.29/1.70 元，2024 年为一导入)，现阶段股等值并不相同PE 为28.0、21.6、16.8 倍。基于美国公司卡车自由电子该公司较快速增很低，我们仍然看好美国公司中会长期转变趋势，保持“买入”分级。

2021Q4 盈利盈利环比低迷，消费品、无线电市场需求须要乏善可陈2021Q4，美国公司单3集盈利工业产值+7.7%，环比-5.5%，充分利用归母盈利1.82 亿元，工业产值+0.1%，环比-5.0%，扣非盈利1.3 亿元，工业产值低迷10.9%，环比-25.6%。

分产品看，四3集信号处理、设备负责管理、卡车自由电子或电导产品盈利环比三3集分列-6.4%、-18.6%、-12.3%，主要是曾受消费品市场需求和无线电市场需求须要乏善可陈所致。陶瓷、PCB 等其他产品逆势增很低，2021Q4 环比三3集增很低39.5%。

需求量耗能增很低等负面影响四3集毛储蓄，待售周转天数大大增加2021Q4 单3集毛储蓄29.1%，环比减缓6.0pcts，主要原因为：(1)消费品和无线电市场需求须要乏善可陈带来的需求量耗能增很低，四3集固定资产周转率29.4%，环比三3集的33.4%增很低了4 个百分点；(2)产品本体发生变化；(3)均产品单等值更改；(4)汇率发生变化和均制成品上扬；(5)大奖绩效和微额奖励金浓缩。期望，随着需求量耗能年中有所改善、一新型市场需求年中增很低、大餐饮商占有率年中有所改善、很低上端元件出货年中增加，美国公司毛储蓄将会逐步有所改善。四3集花费控制合理，单3集负责管理、出货、研制、人事负责管理花费率多达15.7%，环比增加1.4 个百分点。其中会，研制花费率环比+0.5pcts。四3集库存水位大大上升，2021Q4 待售周转天数120.9 天，工业产值2020Q4的85.8 天增加35.1 天，环比三3集的109.9 天增加11.0 天。

可能会查看：半导体器件国产化进度缓慢；下登临上端口须要乏善可陈。

晶澳科技(002459)：更加进一步扩大现代化负面影响力也

都可：美国公司 政府机构：招商证券股票有限美国公司教授：登临圣贤/赵旭/张伟鑫 时间表：2022-02-28

已对美国公司披露公告，拟一完工后特罗斯季亚涅齐、蓄电池、模块辅件需求量，并一完工后200MW 光伏电导电站。美国公司他的团队专业专注，依然在融资意志力曾受限的着重下依然大位居模块第一青年队，而近几年美国公司回归A 股后蚕食意志力更加过关斩将，转变在微小更加快。大型跨国企业之外，模块即场的不可或缺年中性越来越被重视，模块美国公司通过现代化来有所改善业绩意志力和抗击振荡的意志力都更加过关斩将，美国公司近几年在特罗斯季亚涅齐等上登临即场的投入开始见效，美国公司业绩情形还会在此期间有所改善。

投资额特罗斯季亚涅齐、蓄电池片等需求量。已对美国公司披露公告，拟投资额34.55 亿元用于一完工后特罗斯季亚涅齐需求量(越南2.5GW 拉晶及切片概念设计，原定投资额额12.03 亿元)、蓄电池需求量(宁晋1.3GW 很低效蓄电池概念设计，原定投资额额3.7 亿元)、模块辅材需求量(义乌10GW模块辅材交通设施概念设计，原定投资额额6.88 亿元)及光伏电站(突泉200MW 光伏电导发电概念设计，原定投资额额11.94 亿元)。

现代化负面影响力也更加进一步扩大。截至2021 年年底，美国公司模块、蓄电池片、特罗斯季亚涅齐需求量分列40GW、32GW、32GW，本次一导入的需求量将更加进一步衰微美国公司现代化负面影响力也。一完工后需求量中会，特罗斯季亚涅齐单位GW 投资额4 亿元，蓄电池片3.7 亿元，单位GW 投资额2.85 亿元，从单位GW 投资额来看，Topcon 的可能年中性相对较大。

业绩在此期间有所改善。美国公司负责管理他的团队很优秀，经营者音乐风格大位健，之前在融资意志力曾受限的着重下依然大位居模块第一青年队。2021 年二3集起，美国公司模块单瓦业绩较快速有所改善，2022、2023 年可能会依然这一趋势，原定出货分列40GW、50GW，单瓦所得分列0.11 元、0.12 元。模块是光伏大型跨国企业的战略思想制很低点，这个即场容易做，但不能准备，自胸部跨国企业大体完成现代化后，模块是正因如此壁垒在提很低的即场，一新登临戏挑战胸部跨国企业，须要具备很武断的条件。模块即场可能正在进到一新大位态，即一新登临戏多于、整体大位固，同时，集中会度有所改善、业绩侧向。美国公司占有模块占优势，在此期间顺利完成现代化补齐与蚕食，原定业绩情形还会大大有所改善。

业绩计数与投资额分级。原定美国公司2021-2022 年归母盈利分列20.9、44.9 亿元，并不相同PE 为68、32 倍，原定美国公司2021、2022 归母盈利两位数分列39%、115%，给予2022 年45 倍PE 收购价中会枢，并不相同目标等值位为120-130 元，保持 “过关斩将烈推荐-A”分级。

可能会查看：亚洲地区光伏两部略较低预料，制成品等值位年中上扬。

兔宝宝(002043)：社会公众建模 的发展依旧

都可：美国公司 政府机构：长江证券股票有限美国公司教授：范微/李浩时间表：2022-02-28

事件描述

美国公司披露2021 年盈利周报：2022 年充分利用应用软件盈利95.0 亿，工业产值增很低46.98%；盈利总额9.59亿，工业产值增很低69.91%；原属盈利7.16 亿，工业产值增很低77.82%；扣非原属盈利5.88 亿，工业产值增很低41.22%；折合Q4 盈利31.87 亿，工业产值增很低21.36%；盈利总额2.60 亿，工业产值低迷16.4%；原属盈利1.93 亿，工业产值低迷8.1%；扣非原属盈利2.04 亿，工业产值增很低14.61%。

事件评论

地产商承压下，的发展不减速。2021 年地产商大型跨国企业整体承压大着重下，美国公司在此期间深化分美国公司服帮办于的系统，通过推动多社会公众服帮办于，建模产品本体，扩大外围市场需求，前进社会公众散开和密集分销等措施，2021 年装饰材料该公司充分利用应用软件盈利共约为66.56 亿元，工业产值增很低53.16%；美国公司个性化家居该公司过关斩将化餐饮+工程的该公司样式，大力的转变餐饮社会公众专卖店工程，加过关斩将工程该公司近期战略思想餐饮商的开发，该公司进到年中较较快增很低下一阶段。2021 年个性化家居该公司盈利共约为26.87亿元，工业产值增很低35.08%；其中会控股子美国公司青岛裕丰汉唐木业有限美国公司2021 大奖营业盈利共约为18.94 亿元，工业产值上次增很低31.25%。

非特别八字曾受称许实用年中性发生变化等负面影响。2021 年原属盈利7.16 亿，其中会非特别年中性八字共约为1.28 亿，原定主要曾受几均的负面影响：1)称许实用年中性发生变化八字的扰动。美国公司持有原恒生上市美国公司大自然家居19.6%的股份(迄今为止已关停)，股等值上扬带来利润共约1.16 亿；2)美国公司董事长向德华该集团核心雇主奖励其个人身份持有的德华该集团股票，其中会包括均兔宝宝(002043)上市美国公司的雇主，美国公司需计提股票支付花费共约4,840 万元；3)此外还包括理财利润、政府补助等多达共约为6000 万左右。最终充分利用扣非盈利5.88 亿，工业产值增很低41.22%。

Q4 扣非盈利在此期间依然大位健增很低。Q4 盈利工业产值增很低21.36%，两位数大大上行，主要因为同期基数较很低。原属盈利工业产值增很低8.1%，主要在于非特别八字的负面影响：2021Q4 为-0.11亿，上次同期为0.31 亿。最终充分利用扣非盈利2.04 亿，工业产值增很低14.61%。

社会公众蚕食年中，小B 挡住空间内。美国公司年中顺利完成社会公众蚕食，从惯常的餐饮门店兼有，逐步顺利完成家具厂及家装美国公司社会公众的的转变，从近几个3集的盈利两位数乏善可陈看，已经中长期见到成效。对于传统文化的餐饮社会公众，一之外加较快空白市场需求的转变，另一之外对于成熟地区大大提很低社会公众散开以及密集分销样式，更加进一步有所改善地区市占率。美国公司在小B 社会公众的转变刚刚开始，期望转变空间内较大，分美国公司创设后，多社会公众服帮办于策略将年中前进。

投资额劝告：收购价上到，劝告近期瞩目。之前美国公司披露股份期望计划，以2021 年扣非盈利为基数，2022-2024 年两位数不略较低20%、45%、75%，年复合两位数共约20%左右(不选择期望及雇主持股花费摊薄)。原定2022、2022 年原属盈利7.9、9.8 亿，扣非盈利共约为7.0、9.1 亿，并不相同扣非PE13.7、10.5 倍，保持买入分级。

可能会查看

1、 制成品等值位大幅上扬；

2、 地产商出货国土面积大幅低迷。

海大该集团(002311)：菜园该公司陷入困境仍存 蔬菜业量利双增

都可：美国公司 政府机构：招商证券(600999)股票有限美国公司 教授：熊承慧 时间表：2022-02-28

养殖该公司陷入困境仍存，4Q21 由盈转亏。成本很低有所改善+猪等值倒置，菜园该公司负陷入困境或逐季弱化。豆粕等制品都将振荡或放大美国公司蔬菜该公司经营者占优势。下调2021/22年业绩计数，保持 “过关斩将烈推荐-A”投资额分级。

菜园该公司财务危机、蔬菜吨利延展，4Q21 由盈转亏。美国公司披露2021 大奖盈利预告。春季充分利用盈利867.4 亿元(YOY+43.8%)、归母盈利16.01 亿元(YOY-36.5%)。其中会4Q21 充分利用盈利224.3 亿元(YOY+36%)、归母盈利-1.45 亿元(工业产值转亏)。盈利乏善可陈合乎预料。我们对美国公司2021 年春季的经营者量化如下：1)蔬菜该公司：春季外销量1877 万吨(YOY+28%)，推估其中会水产品料销量工业产值增很低~20%、猪料工业产值增很低1 倍左右；曾正因如此于低等值制品及添加物占优势，叠加水产品料很低景气的造就，原定春季的蔬菜吨盈利工业产值大大有所改善。但21Q4 蔬菜吨盈利曾受水产品料MLT-、猪等值低迷、低等值制品消耗等考量的负面影响而大大上行。2)养殖场养殖该公司：春季出栏养殖场共约200 万头(工业产值增很低1倍以上)，其中会外购仔猪育肥共约130 万头。曾受猪等值低迷、外购仔猪育肥成本很低偏很低等考量的负面影响，养殖场养殖该公司财务危机9~10 亿元，是美国公司2021 年业绩低迷的根本原因。3)动保苗种该公司：曾正因如此于虾苗该公司的很低景气、养殖服帮办站的样式工程，推估动保苗种该公司工业产值大位健增很低。4)花费：雇主增加7000 多名(YOY+28%)，春季雇主最低工资等花费工业产值增很低40%以上；另外，因美国公司负面影响力也扩大借款金额增加、及国内贷款储蓄上升等原因，人事负责管理花费增很低共约70%。

成本很低将会有所改善+猪等值倒置可期，业绩陷入困境或逐季弱化。仔猪等值位的回落将会造就美国公司的养殖成本很低较快速增很低。同时，各地区能繁母猪存栏自上次7 同月起年中上行，或造就猪等值在2022 年出现周期倒置。原定美国公司的头均财务危机幅度将会延展，菜园该公司对盈利的边际陷入困境或逐3集缩小、更加早于2022 年当年扭亏为盈。

蔬菜业经营者大位健，制品占优势将会保持。直接影响水产品料很低景气将会年中、东南亚市场需求及国内消费品的复苏或为很低上端水产品料的两位数恢复再添动力、小麦豆粕等制品都将振荡的着重下美国公司的成本很低占优势将会放大，股份期望计划将会充分调动雇主积极年中性，原定期望4 年美国公司的蔬菜销量复合两位数将会达20%。

保持“过关斩将烈推荐-A”投资额分级。直接影响猪等值低迷或致使业绩乏善可陈，下修2021/22年EPS 计数至0.96/1.79 元(原为1.09/1.92 元)，保持23 年EPS 计数为2.82 元。对美国公司的蔬菜该公司和菜园该公司顺利完成分部收购价，给予2022 年47 倍PE 收购价，目标等值85 元，保持“过关斩将烈推荐-A”投资额分级。

可能会查看：蔬菜销量略较低预料，诱发大负面影响力也不可控瘟疫，极上端天气。

沪电股票(002463)美国公司信息更加一新报告：2021低谷已过 核心网络设备产品成为一新带电粒子

都可：美国公司 政府机构：开源证券股票有限美国公司 教授：刘翔/林承瑜 时间表：2022-02-28

2021 低谷已过，核心网络成为一新带电粒子，保持“买入”分级美国公司披露2021 年盈利周报，充分利用营业盈利74.2 亿元，YoY-0.55%，归母盈利10.6 亿元，YoY-20.8%，其中会PCB 该公司充分利用营业盈利70.6 亿元，毛储蓄28.5%，YoY-2.7 pct。直接影响主力产品的更加一新渐进加较快，我们上调2022-2023 年业绩计数，原定美国公司2022-2023 年归母盈利分列14.6/20.0(前值为14.3/17.8)亿元，EPS为0.77/1.06(前值为0.75/0.94)元，现阶段股等值并不相同2022-2023 年美国公司PE 为22.3/16.2倍，美国公司将会迎来拐点，保持“买入”分级。

2021 Q4 服帮办器该公司盈利起量，产品进到一在此之后渐进期美国公司2021Q4 单3集充分利用营业盈利20.0 亿元，YoY+5.5%/QoQ+7.4%，归母盈利2.78 亿元，YoY-28.4%/QoQ-8.9%。其中会，2021 年计提应收款项、待售、固定资产各项资产减值准备1.35 亿元，我们实测对2021Q4 单3集资产减值死伤为0.41 亿元。从盈利本体看，美国公司已逐步摆脱5G 基站交货的振荡，从无线网络侧向核心网络侧迁移，服帮办器交货随ROM自给自身缓解而修复，同时PCIe 4.0 产品难易度追加造就PCB 最低单等值抬升，渗透率有所改善将会更有美国公司营业盈利。从成本很低上端看，覆铜板等值位已出现回落，美国公司卡车类PCB 交货前期曾受成本很低上扬牵制甚为严重，更进一步随着交货本体建模，业绩意志力将会更加进一步显现。

卡位数通类很低上端产品，数字经济基础工程的转变推动美国公司PCB 该公司向好美国公司是国内正因如此能够自给自身很低多层PCB 的产品之一，曾正因如此于通信类技术的发展须要回暖。400G 资料中会心上端口将会在2022 年较快速转变，2023 年800G 上端口渐进带入；英特尔面世Eagle 平台ROM及AMD 面世Genoa 复刻版原则上于PCIe 5.0 产品，服帮办器PCB 将会在2022H2 从预研改向投产。美国公司青淞工场、沪利微电向神农架工场转单的波动亦将大大突显，神农架工场将发挥精良需求量的负面影响力也化生产厂占优势，建模交货成本很低，我们原定随着一在此之后通信类技术的发展启动，净储蓄将会再创一新很低。

可能会查看：美国公司技改意志力远逊预料、上登临制成品覆铜板涨等值

劲嘉股票(002191)：预告21年盈利同增22% 一新该公司延续很低增很低

都可：美国公司 政府机构：中会国银行业股票有限美国公司 教授：樊俊豪/柳政甫/吕沛航 时间表：2022-02-28

美国公司预告2021 年盈利工业产值增很低22%

美国公司披露2021 年盈利周报，充分利用盈利50.8 亿元，工业产值增很低21.3%；归母盈利10.1 亿元，工业产值增很低22.1%；扣非后归母盈利8.1 亿元，工业产值增很低3.7%。根据周报资料计数，美国公司4Q21 业绩/归母盈利分列14.4 亿元/1.9 亿元，分别工业产值增很低22%/17%。盈利合乎我们预料。

瞩目应将

1、2021 年业绩同增21.3%，一新该公司贡献主要增很低。分该公司看：1)烟标：

一之外曾受发展史招标情形负面影响及大型跨国企业竞争者加剧导致均产品出货商，另一之外美国公司将鉴赏烟盒该公司更改到彩盒该公司板块，2021 年美国公司烟标产品出货工业产值减缓4.1%，但我们原定随着美国公司与四川等中会烟美国公司的协力逐步恢复，期望美国公司烟标该公司将会恢复大位健增很低。2)彩盒：2021 年美国公司彩盒该公司盈利工业产值增很低23.5%，主要得益于美国公司不断大大提很低在酒包、消费品自由电子包装、日化包装等技术的发展领域的市场需求的转变力度及产品研制力度，与洋河、汾酒、四川白药(000538)等跨国企业协力年中深化。3)一新型谷物：2021 年美国公司一新型谷物该公司盈利工业产值增很低381.2%，主要得益于美国公司紧抓大型跨国企业转变先机，更加快在一新型谷物产业上下登临各即场的延伸，餐饮商扩大年中前进，需求量工程跟上步伐。

2、整体业绩意志力相对大位定。美国公司2021 年归母净储蓄为19.8%，工业产值大体持平，业绩意志力相对大位定，我们原定子美国公司股份更改加、政府补贴等投资额利润有效率有所改善美国公司业绩总体；传统文化烟标该公司曾受市场需求竞争者加剧负面影响，均产品大大出货商，业绩意志力或将大大承压，但美国公司积极推动烟标该公司年轻化，向很低上端化、鉴赏化侧向前进，原定可有效率套利老产品出货商负面影响。

3、看好美国公司彩盒该公司及一新型谷物该公司转变前景。1)彩盒该公司：美国公司年中的转变鉴赏烟盒、酒包、消费品自由电子包装、日化包装等一新技术的发展领域的的转变力度，谷物产业本体追加下鉴赏烟盒市场需求年中当年，此外我们实测酒包市场需求、消费品自由电子包装市场需求负面影响力也均微300 亿元，且酒包市场需求大型跨国企业分散、市场需求化高度有所改善，劲嘉等各地区年中性包装厂家将会凭借过硬的产品低质量、更加很低的生产厂效率及更加优质服帮办年中抢占市场需求占有率。2)一新型谷物：迄今为止文化界一新型谷物市场需求仍处很低速的发展下一阶段，渗透率仍具较大有所改善空间内；美国公司积极推动在雾化及HNB技术的发展领域产业的延伸、需求量工程、餐饮商开发等社会活动，我们原定期望随着大型跨国企业政策对市场需求的更加进一步规范化，劲嘉等优质大型跨国企业龙头将会曾正因如此。

收购价与劝告

保持2021-2023 年业绩计数保持平衡，现阶段股等值并不相同2022 年20 倍P/E。保持赛跑输掉大型跨国企业分级及20 元目标等值，并不相同2022 年23 倍P/E，较现阶段股等值有18%的上扬空间内。

可能会

制成品等值位大幅振荡，大型跨国企业竞争者加剧，大型跨国企业政策发生变化。

伟星一新材(002372)：本体/制成品或负面影响4Q盈利 长期行大位瞻

都可：美国公司 政府机构：中会国银行业股票有限美国公司 教授：龚晴/陈俊/杨茂达/姚旭东/刘嘉忱 时间表：2022-02-28

2021 年盈利工业产值+3.5%

美国公司公告2021 年盈利周报，其中会充分利用春季营业盈利63.9 亿元，工业产值+25.1%；归母盈利12.3 亿元，工业产值+3.5%；其中会单四3集盈利23.6 亿元，工业产值+25.3%，盈利4.61 亿元，工业产值+0.6%，盈利略微预料，我们忽视可能系市政当局上端盈利略微预料，业绩大体合乎预料。

瞩目应将

盈利增很低保持韧年中性，毛储蓄曾受到制成品以及本体扰动。1)盈利大位健：美国公司春季四个3集单3集两位数分列59%/20%/16%/25%，4Q盈利两位数环比仍有韶山，我们判断主要系4Q21 市政当局上端盈利环比韶山；2)毛储蓄或承压：

4Q21 PVC/PE/PPR均等值分别环比+10%/+6%/-3%，直接影响4Q21 美国公司市政当局盈利韶山，但由于PVC/PE等制成品等值位上扬，或使得毛储蓄环比承压(我们推估或环比增很低3-4ppt)。3)花费曾受投资额利润、股份期望负面影响：2021 年美国公司投资额利润减缓9472 万元，股份期望花费为8292 万元(工业产值增很低7560万元)；我们推估4Q21 单3集投资额利润减缓~1776 万元，股份期望花费为~1700 万元。4)盈利小幅正增很低：由于毛储蓄阻力及花费上升，4Q21 美国公司营业盈利工业产值+2.6%至5.3 亿元，归母盈利工业产值+0.6%至4.6 亿元。

餐饮该公司抗击大型跨国企业上行期，中会长期仍将大位健南行。虽然近期地产商曾受到信用可能会、资金负面影响，须要或曾受到一定抑制，但我们仍看好2022 年在“保交楼”的驱动下动工上端仍将大位健增很低，家装管材须要将会依然增很低。同时，长期来看消费品建材将走向常规须要兼有，总体须要将会长期保持韧年中性。我们忽视，伟星作为C上端消费品建材龙头，已在卖家中会树立良好新模式，并且通过扁平化负责管理、服帮办赋能深度参与社会公众政府机构，形成了深厚的护城河，将会不断蚕食南行。美国公司近年积极推动社会公众散开与地区蚕食、建模社会公众工程和“星管家”服帮办低质量、推动“同心圆”多元品类战略思想等样式，我们看好美国公司将会凭借C上端占优势充分利用长期很低低质量的大位健增很低。

注重餐饮商遴选，工程市政当局行大位瞻。我们忽视，依然美国公司长期以来注重B上端餐饮商低质量，以该集团年中性长期餐饮商、市政当局餐饮商兼有，严格控制账期和回款可能会，将会平大位度过信用可能会上行期。同时，展望今年，随着大位增很低逐步冲刺，且市政当局城市泥水将会成为近期改造标的，并造就美国公司市政当局该公司大位健增很低。

收购价与劝告

直接影响制成品等值位上扬，我们下调2021e/22e EPS 2%/7% 至0.78/0.93元，并引进2023e EPS 1.1 元，现阶段股等值并不相同22/23 年24x/20x P/E。我们保持赛跑输掉大型跨国企业分级，选择收购价切换至22 年，我们上调目标等值14%至25元，并不相同2022/23 年27/23x P/E，隐含14%的上扬空间内。

可能会

精装房致使微预料，制成品等值位上扬微出预料，一新该公司扩大远逊预料。

（魏巍:和讯网站）。

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