华泰期货国债日报20220303：资金恰当，逆回购持续净回笼

消费市场谈及：

利息消费市场，主要有效期债券利息1y、3y、5y、7y和10y大致相同2.08%、2.36%、2.56%、2.81%和2.83%，主要有效期债券利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y大致相同75.0bp、48.0bp、27.0bp、73.0bp和46.0bp,债券利息直通偏重于,债券利差大体上变小。主要有效期国开债利息1y、3y、5y、7y和10y大致相同2.17%、2.63%、2.77%、3.11%和3.06%，主要有效期国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y大致相同89.0bp、43.0bp、29.0bp、94.0bp和48.0bp,国开债利息直通偏重于,国开债利差大体上变小。

资金消费市场，主要有效期回购利息1d、7d、14d、21d和1m大致相同1.92%、2.11%、2.21%、2.22%和2.11%，主要有效期回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d大致相同19.0bp、-0.0bp、-10.0bp、29.0bp和10.0bp,回购利息北行偏重于,回购利差大体上变小。主要有效期同业利息1d、7d、14d、1m和3m大致相同1.89%、2.05%、2.02%、2.3%和2.37%，主要有效期同业利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d大致相同48.0bp、32.0bp、34.0bp、42.0bp和26.0bp,同业利息北行偏重于,同业利差大体上变小。

期债消费市场，TS、TF和T主力合约的日涨跌幅大致相同-0.03%、-0.07%和-0.08%，期债回落偏重于；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅大致相同-0.0元、-0.08元和-0.13元，现货相关联利差变小；TS、TF和T主力合约的清净基差对数大致相同0.1361元、0.2392元和0.3977元,清净基差多为亦然。

股票价格展望：

从狭义弹性相比较，资金利息北行，货币清净投放缩减，反映弹性趋松的时代背景下，央行收紧货币。从广义弹性相比较，除此以外的融资这两项大部份直通，债权边际转松。从持仓相比较，同一时间5大席位清净多持仓倾向直通，反映期债的做多力在增强。从债市杠杆相比较，债市杠杆率升高，做多现券的力在增强。从债对股的价位相比较，债对股的价位缩减。

策略建言：

方向性策略：2月PMI超在短期内和同一时间值，BCI融资百分比延续直通，经济回暖的在短期内升温带动期债之后调整，期债保持特征性态度，到时利空逐步消化。

期现策略：基差直通，清净基差为亦然，推荐空现券多现货。

跨品种策略：弹性望维持不合理，债权偏松，此后持有多TS空T的组合。

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