摩根士丹利华鑫该基金会徐达：适度均衡，自下而上的权益稳健派

9.64%。

净资所产再现颇高魏茨县形态，证券市场市场南扣除盈利显著。信托基金近五年年化盈利率 16.16%，年化周期性率 19.91%，原则上颇优于独有平原则上。信托基金后果盈利形态保持稳定， 相相当沪较深 300 魏茨县绝对值延续在 0.9 差不多的颇高位低水平，忽视择时，证券市场市场南扣除 盈利显著。2020 年以来，信托基金给予了 5.5 倍于其净资所产相当计量的盈利。

扣除盈利保持稳定可长时之间，证券市场市场南独有型信托基金打击率颇高远超 85.71%。朱棣任 职至今的 22 个完备四季中的有 17 个四季跑回对手沪较深 300 投资人价格，相相当信托基金业 裨益相当计量平原则上每四季能给予 2.42%的扣除盈利，扣除盈利保持稳定可持 续。将沪较深 300 投资人价格下降 5%以上的四季定义为“下降市南”，朱棣担任 至今的 22 个完备四季中的，7 个“下降市南”中的有 6 四季跑回对手独有平原则上， 证券市场市场南独有型信托基金打击率颇高远超 85.71%，平原则上跑回对手幅度远超 5.41%，侵略官能较强。

历史数据显示客户依然转给盈利可能官能很颇高，转给感受较好。自朱棣 、担任以来，统计研读期内任一交易日起而今，连续转给大摩森林资源；也 1 个同年、 6 个同年、3 年的民营企业人，原则上有 60%以上可能官能取得于是以理应。其中的转给 3 年以 上的民营企业人，有近 85%的可能官能给予于是以盈利。

三、 代此表的所产品持仓艺术风格量化

英美两国市南场的前提行动者，高度重视效益掘不止造就的民营企业机会。朱棣的民营企业理 念是无视分析挖掘不止效益，无视集中的理论上面分析，无视独立的效益判断。 2016 年朱棣担任大摩森林资源；也以来，保障仓位低水平依然延续在 90%差不多， 较少透过不断度仓位变动，保持了对英美两国市南场的前提参与。的所产品相相当沪较深 300 魏茨县绝对值依然延续 0.9 差不多的颇高位，后果盈利形态保持稳定，可预期官能强。

紧接著选取：高度重视民营企业净资所产增长速度潜能与估绝对值的反之亦然度，集中精力互补艺术风格 选股。朱棣的选股语义是从下而上的，从紧接著着手，；大好理论上面强但估 绝对值较低的公司，基于估绝对值和净资所产工业所产值反之亦然透过选股，在穆迪中的支配后果， 在证券市场市场南中的博取扣除盈利。

从持仓结果来看，的所产品集中的度适中的，艺术风格；大平衡长时之间发展。近五年来， 信托基金以前历年来重仓股占有资所产净绝对值平原则上%-为 40.68%，股权集中的度适中的。 2021 年四四季中期，以前历年来重仓股合计占有比为 38.91%，信托基金总经理也曾阶段 官能股权集中的度超过 51.86%（2021 年二四季），一定总体反映不止信托基金总经理 对期待的细分餐饮业及紧接著直言重仓，操作轻松的在结构上。早先一年以前历年来 重仓股中的再现不止极其互补，；大中的大盘长时之间发展的艺术风格，与其“大中的盘、体积 净资所产、防御反攻为基础”的资所产系统设计语义除此以外。

绝对值得一提的是信托基金自 2020 在此之后起至今，第一大持仓股长时之间 5 四季保持不变，该紧接著自 2020 年一四季首次踏入信托基金以前历年来重仓，持仓%- 轻松修改，看不止不止信托基金总经理较深达分析掘不止紧接著，坚定依然民营企业理念，同 时能根据英美两国市南场生态环境轻松操作，“长时之间官能逆向”民营企业的在结构上。

选股打击率颇高，保持稳定贡献扣除盈利。长久以来，其重仓紧接著相相当其所设 并不相同餐饮业能受益保持稳定的扣除盈利。长时之间保持稳定的α受益潜能和前提的英美两国市南场 参与保证了其依然净资所产能保持很颇高低水平。

餐饮业形态：；大重不遗余力大消费和颇中端工业用

朱棣的民营企业艺术风格是分层发掘不止来效益紧接著，因此其四季之间餐饮业艺术风格 凸显不止变换，不过于拘泥于某些餐饮业，不盲目追逐短期近来板块。朱棣过 往担任讲师时覆盖了商贸、家电、新闻媒体、旅游、食品等大消费应用领域， 后续对颇中端工业用餐饮业也有包括。再一会全面官能高度重视以现代零售业为代 此表的第三所产业以及与之相关的大消费、颇中端工业用板块。 从餐饮业持仓结果来看，信托基金四季之间餐饮业变换较小，相相当颇高配工业用业 及大消费板块。

混搭艺术风格：根据英美两国市南场生态环境叠加轻松修改混搭形态，分层透过配 置，大中的盘、长时之间发展与互补股为基础。朱棣强调混搭系统设计的互补官能和兼容官能，兼顾侵略官能与防守官能，互补系统设计、侧重掘不止有内生增长速度的餐饮业中的估 绝对值与净资所产除此以外的优质标的、倾向于分步逆向民营企业，更进一步对冲后果。信托基金总经理的整体民营企业艺术风格互补长时之间官能，其中的现有艺术风格侧重大中的盘的长时之间官能互补， 估绝对值艺术风格上会视英美两国市南场生态环境对效益、长时之间发展%-透过修改，但没有过于掩盖 在某一艺术风格上。从事后结果来看，以前历年来重仓股也此表现不止极其相比的大 中的盘、长时之间发展互补艺术风格为基础的在结构上。

四、 小结

信托基金总经理：朱棣拥有近 10 年证券市场从业经历及近 6 年信托基金行政经验，自英美两国马萨诸塞州大研读毕业即投身于太古洋行华鑫信托基金，兼讲师、 信托基金总经理助手、信托基金总经理，本赛季保持稳定，具有完备的民营企业分析框架及 广泛的兼及应用领域，依然净资所产模范。其民营企业夙于开花结果，净资所产长时之间降低。 朱棣在除此以外过往担任时以信托基金的所产品总总计 3 只，目以前在管 1 只信托基金所产 品为大摩森林资源；也，信托基金现有 7.69 亿元，行政星期超强 5 年，为其代此表官能 信托基金的所产品。

信托基金的所产品净资所产：代此表的所产品大摩森林资源；也依然净资所产模范，自朱棣 2016 年 6 同年 17 日担任以来总理应 136.89%，年化理应 16.83%，不断跑回对手信托基金 净资所产相当计量，净资所产名列以前茅独有以前 30%。的所产品历史净资所产再现保持稳定的颇高β特 征和依然保持稳定并富有同场争力的扣除盈利受益潜能，在下降市南中的此表现尤为 不错。

艺术风格量化：信托基金总经理忽视择时，集中精力选股，仓位保持稳定，通过对反攻、 开放官能投资人系统设计形态的长时之间官能修改，而非对投资人仓位的修改应对英美两国市南场生态环境 的叠加。其行政的所产品兼顾魏茨县保持稳定、后果盈利形态保持稳定的形态，可预期 官能强，适于作为依然系统设计家养。

的所产品侧重分层精选紧接著，选股上侧重潜在净资所产工业所产值和估绝对值的匹 配官能。己任集中精力于民营企业自身的分层的选股思维，构建各不相同民营企业时则 对各不相同餐饮业的系统设计，兼顾受益依然保持稳定α的潜能，这是信托基金依然富有同场 争力的扣除盈利两大相关联。

民营企业混搭行政侧重长时之间官能互补，具体情况此表现为艺术风格上的互补，餐饮业上的 长时之间官能大部分，紧接著上的大部分，以及紧接著在净资所产增长速度潜能和估绝对值之之间的反之亦然 上。长时之间官能互补保证了信托基金的艺术风格、餐饮业和紧接著的特质后果原则上得到合理控 管理制度，从而合理行政形态官能穆迪、餐饮业、紧接著鸭子等对的所产品造就的额外 推波助澜，的所产品主要承担英美两国市南场系统官能后果。混搭行政上的长时之间官能互补全面官能强 化了的所产品后果盈利形态的保持准确度。

量化师承诺

量化师 姚慧 盛夏辰 陈丹忆

本人以勤勉尽责的篮球员态度，独立、客观地不止有本调查结果。本调查结果依据公开的讯息相关联，务求简洁、准确地看不止量化师的 分析观点。此外，本人薪酬的任何部分理论上上不曾与、现今不与、未来也将没有与本调查结果中的的具体情况录用意见或观点直接或 之间接相关。

责任编辑：石秀珍 SF183

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