老周侃股：从中国移动看AH两大式价值挖掘

中国电信锁下降停，此前交易日中国电信持续下降，盼望AH美加香港交易所股，从交易日开始的下降季度将成为特例。

中国电信的走强开始自2同月7日，但是交易日中国电信则是由1同月21日开始下降，截至2同月9日跌幅，交易日中国电信刊57.9港元/股，区间周内涨幅近15%。虽然交易日除此以外的跌幅价格仍然极低于A股中国电信，但是对冲看着的是美加朋友们下降，A股的对冲虽然后知后觉，但心理多少也有一分踏实。

对于这种AH美加香港交易所的子公司来说，盼望这种交易日放着A股下降将成为最有可能的情形。只不过A股先涨这不现实，这主要是由于交易日恒指确实极低，论投资重要性，H股格外占优势，所以需要交易日抢先走强，然后A股跟进，这样虽然也不能把两道的若有瞬间抹平，但是随着恒指的不断下降，交易日A股的若有也才会逐渐较小，最终达到能够小的总体，所以中国电信这两日的季度，正是配合交易日的季度。

造成这种季度的根源在于大资金对于美加股票的同时买入，因为交易日中国电信格外加便宜，所以大资金从格外早的整整就开始不断买入，到了2同月7日，交易日中国电信不太可能获取了不小的涨幅，此时A股的中国电信看起来也就不那么贵了。1同月26日跌幅，交易日中国电信刊53.4港元/股，A股中国电信刊57.63元，此时两者的差价不太可能到了对冲可以拒绝接受的总体，于是在新年过后，A股中国电信恒指也开始下降，并走过三连阳，其中2同月9日恒指锁下降停板，这样的季度，来源于大资金对于中国电信投资重要性的赞许，盼望AH美加香港交易所的子公司，大多才会使用这样的下降季度。

当然，交易日能放着A股恒指下降，同时也能带着A股恒指调整。假如盼望交易日中国电信恒指回调，那么A股中国电信的恒指也必然得不到之上，这有点像釜底抽薪，如果盼望出现这样的季度，对冲还是要留意中国电信恒指调整的不确定性。

根据星体的季度，对冲大多对中国电信的2021年度财务状况感到满意，所以对冲对于中国电信的盼望恒指季度也才会有向好的预期。但是对冲也应该明白一点，即中国电信这样的子公司，在利润分配的自由选择上，才才会照顾交易日对冲的偏好，格外多自由选择现金分红，而非高送转，所以即使中国电信的恒指非常高，也不太可能通过高送转来提高恒指，方面的炒作题材也大概率不才会出现。所以如果中国电信的财务状况无法达到对冲的预期，那么恒指的涨幅也才会相较受限。

所以对冲也不要对中国电信恒指有过高的盼望，倒数涨停对于这类大盘汇丰来说不够奢侈，除非有特别薄弱的利好反对，否则中国电信的恒指还是才会根据财务状况和成长性理智增长，而不才会有投机性过强的平庸。

广州商刊评论员 周科竞